一、期螺價(jià)格震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格回落
l 截止8月25日（上周五），螺紋鋼上海城市現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3730元/噸，較上周價(jià)格基本持平；螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)3750元/噸，較上周價(jià)格基本持平。
l 截止周五，螺紋鋼10合約收盤報(bào)價(jià)3716，較上周上漲16點(diǎn)，周線漲跌幅0.43%；螺紋呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，周一至周四反彈沖高至3768后，承壓回落，截止周五試探3680附近，周度走勢(shì)呈現(xiàn)背離，小級(jí)別來看，MACD零軸下方形成死叉，走勢(shì)形態(tài)偏弱。
l 現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周走勢(shì)震蕩，周一至周三現(xiàn)貨報(bào)價(jià)提漲，周四周五價(jià)格回落；全國(guó)區(qū)域報(bào)價(jià)漲跌不一，華東、華中與東北地區(qū)鋼材市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，而華北、華南與西北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌；優(yōu)質(zhì)品價(jià)格下調(diào)，合格品售價(jià)小跌；本周，期螺震蕩起伏，現(xiàn)貨漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，基差走弱。
二、 表觀需求環(huán)比增加，貿(mào)易成交降低
l 截止 8月 25日數(shù)據(jù)，全國(guó)螺紋鋼表觀需求283.51萬噸，較上周環(huán)比增加10.18萬噸，較去年同比降低0.42%；
l 全國(guó)建筑用鋼主流貿(mào)易商成交量76.75萬噸，周環(huán)比降低0.66萬噸，同比增加1.16%，日均成交量15.35萬噸；
l 7月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積8815.91萬平方米，同比降低；房地產(chǎn)新開工面積7月數(shù)據(jù)同比降低24.50%，建筑用鋼需求較差；房地產(chǎn)成交方面，逆周期回落。
三、 供給：總產(chǎn)量降低
l 長(zhǎng)流程方面，當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為83.36%，與上周環(huán)比降低0.73%；
l 短流程方面，中國(guó)鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為66.67%，與上周環(huán)比降低1.04%；
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量263.45萬噸，較上周環(huán)比降低0.35萬噸，較去年同比降低2.23%；
l 據(jù)鋼聯(lián)消息，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.36%，環(huán)比上周下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加3.22個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.77%，環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比增加6.50個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率51.08%，環(huán)比下降7.79個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.82個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量245.57萬噸，環(huán)比下降0.05萬噸，同比增加16.17萬噸。
四、庫(kù)存小幅去化
l 截止8月25日，全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為786.34萬噸，周環(huán)比降低20.06萬噸，較去年同比增加9.00%；
l 廠內(nèi)庫(kù)存：螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為196.93萬噸，環(huán)比降低7.35萬噸；社會(huì)庫(kù)存：本周社庫(kù)589.41萬噸，環(huán)比降低12.71萬噸；
l 本周貿(mào)易成交情緒降溫，工地按需補(bǔ)庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存去化；鋼廠資源外發(fā)，資源就地消化，鋼廠庫(kù)存去化；總體庫(kù)存小幅去化。
五、電爐利潤(rùn)縮小，原料短期累積
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤(rùn)85元/噸，平電利潤(rùn)-65元/噸左右，峰電利潤(rùn)-280元/噸左右；長(zhǎng)流程生產(chǎn)，螺紋高爐即時(shí)成本3320元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1548萬噸，小幅降低，45港口庫(kù)存12032.48噸，港口庫(kù)存較上周去化。焦炭方面，企業(yè)開工82.6%，較上周增加；焦炭庫(kù)存23.50萬噸，較上周增加。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 基本面：
微觀層面，供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為表需數(shù)據(jù)大于鋼廠產(chǎn)出，庫(kù)存延續(xù)去化；需求方面，下游工地按需進(jìn)貨，雖然表觀數(shù)據(jù)拉升，但貿(mào)易商成交情緒轉(zhuǎn)淡，貿(mào)易成交量縮小，需求總體平緩。供給方面，螺紋產(chǎn)量近期雖然維持降低的局面，但本周螺紋產(chǎn)量降幅明顯縮??；整體來看，本期庫(kù)存去化，主要因需求增加導(dǎo)致 ，但去化速度同比來看依然較弱，當(dāng)前庫(kù)存水平處于歷史同期中等水平。
l 驅(qū)動(dòng)方面：
宏觀方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩，對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—政策定向松綁，促進(jìn)超特大城市城中村改造；財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，實(shí)施積極有效的財(cái)政刺激政策，改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
l 后市展望：
預(yù)期端，央行等三部門召開會(huì)議，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，央行和財(cái)政部醞釀第四輪債務(wù)置換方案；資本市場(chǎng)迎一攬子政策措施；房地產(chǎn)預(yù)期再次迎來利好。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月中旬粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，說明在地方保經(jīng)濟(jì)促增長(zhǎng)的任務(wù)目標(biāo)下，鋼廠減產(chǎn)尚未強(qiáng)制進(jìn)行。需求方面，當(dāng)前需求雖然有一定恢復(fù)，但是9月后華東亞運(yùn)會(huì)舉辦，后期的需求水平或?qū)⑹艿綁褐?，價(jià)格走勢(shì)面臨壓制。
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